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东吴证券股份有限公司黄诗涛,房大磊,石峰源近期对再升科技进行琢磨并发布了琢磨讲明《强强纠合，加速滤材跨行业布局和民众化拓展》，本讲明对再升科技给出增合手评级，现时股价为4.5元。

再升科技(603601)

投资重心

事件：公司发布公告，为加速拓展公司主营材料类居品在新动力汽车等鸿沟的发展，拟将其合手有的全资子公司苏州悠远环境科技有限公司70%的股权转让给曼胡默尔新加坡控股，并授予买方悠远环境剩余30%股权的购买期权。

转让悠远环境70%股权预估价钱为3.17亿元，悠远环境不再纳入公司兼并报表范围。(1)悠远环境走动作价(100%股权，基于无现款及无欠债的假定)为5.04亿元东谈主民币(悠远环境兼并口径2022年末净钞票为1.99亿元，商誉账面价值为2.42亿元)，本次转让悠远环境70%的股权预估价钱为东谈主民币3.17亿元。(2)走动尚需得到反把持应用部门的方针者齐集批准，走动完成后，公司不绝合手有悠远环境30%股权，但不再纳入兼并报表范围。(3)公司欢跃授予曼胡默尔新加坡控股一项购买期权，在购买期权时刻(自2026年1月1日起至2029年1月2日或《购买期权条约》圮绝日)，曼胡默尔新加坡控股有权自行或指定一家实体购买公司合手有的悠远环境剩余30%股权。

强强纠合，有望加速公司过滤业务跨行业延迟和民众化布局。曼胡默尔集团是民众逾越的过滤技巧惩办有绸缪提供商，领有交通和人命科学与环境两个作事部，主要居品包括用于发动机和工业居品的燃油、机油和空气过滤器、用于新动力和燃料电板汽车的过滤惩办有绸缪、用于市政和工业的清水和废水处清爽决有绸缪等，齐集在再升过滤材料居品下流的确立循序，2022年总营收达到48亿欧元，主要齐集在西洋市集。通过这次走动，两边有望达成多方面计谋相助关联。中期来看，公司以向曼胡默尔集团批量提供高品性过滤材料就业为最先，欧博体育网站有意于拓展公司在新动力汽车鸿沟的布局；同期两边将发奋于拓展悠远环境的应用鸿沟，进一步扩大悠远环境的限度和进步技巧实力。永远来看，公司在曼胡默尔集团深耕的汽车过滤市集的居品体系和收入体量仍较小，两边有望在民众范围内杀青筹划过滤材料及确立的共同斥地、测试及业务拓展，加速公司干净空气业务跨行业延迟和民众化拓展，掀开中永远成漫空间。

盈利预测与投资评级：公司是我国过滤材料细分鸿沟龙头，深耕玻纤过滤材料等中枢居品，酿成干净空气和高效节能两伟业务板块。中期来看，公司方针底部朝上，干净空气材料受益于半导体洁净室需求拉动，建筑保温等新址品简易干与放量期。诚然出售悠远股权后，公司过滤确立收入体量受影响，但与曼胡默尔集团达成计谋相助有望加速中枢材料向新动力汽车等鸿沟延迟和放量，以及中永远跨行业和民众化布局的进度，公司有望开启新一轮快速成永远。基于2022年本色方针情况的影响，暂假定走动于2023年末完成交割，咱们展望公司2023-2025年归母净利润区分为2.05亿元(下调22%)/2.61亿元(下调23%)/3.36亿元(新增)，7月25日收盘价对应市盈率区分为22/17/14倍，督察“增合手”评级。

风险请示：走动阐扬不足预期、新址品新鸿沟拓展不足预期、洁净室需求增长不足预期的风险。

证券之星数据中心说明近三年发布的研报数据诡计，国盛证券陈冠宇琢磨员团队对该股琢磨较为长远，近三年预测准确度均值为57.16%，其预测2023年度包摄净利润为盈利2.05亿，说明现价换算的预测PE为22.42。

最新盈利预测明细如下：

后卫：迪萨西、特奥－埃尔南德斯、科纳特、孔德、费兰－门迪、帕瓦尔、乌帕梅卡诺